Публикация "Газпромом" и "Сургутнефтегазом" финансовой отчетности соответственно за первые полгода по МСБУ и за первые девять месяцев по РСБУ не вдохновила аналитиков. В то же время уверенное продвижение "Сибнефти" к накоплению $3 млрд, необходимых для покупки акций "Славнефти", позволило компании упрочить свое положение в рейтинге. Общий показатель долгосрочной инвестиционной привлекательности нефтегазовой отрасли снизился на 0,12% - до уровня 301,14.

Наименее удачно минувшая неделя сложилась для "Газпрома" (минус 1,42). "Результаты компании по МСБУ за первое полугодие нас весьма огорчили", - комментирует Стивен Дашевский, аналитик ИК "Атон". Выручка в размере $9,2 млрд оказалась на 17% ниже, чем годом ранее. Основной причиной падения стало снижение экспортной выручки. Чистая прибыль снизилась на 9% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года - до $313 млн. После корректировки на налоги будущих периодов и прибыль по денежной позиции скорректированная чистая прибыль составила $617 млн. Это на 65% ниже соответствующего показателя прошлого года. Общая сумма долга "Газпрома" осталась без изменений - на уровне $15 млрд, в то же время денежные средства и краткосрочные инвестиции снизились с $3,8 млрд до $3,0 млрд, в результате чего чистая сумма долга увеличилась на $700 млн.

У Александры Вертлюгиной, аналитика ИК "АВК", беспокойство вызывает финансовая политика "Газпрома": "Несмотря на значительное снижение поступлений от операционной деятельности, инвестиционная программа компании была увеличена на 60%. С учетом произведенных выплат по долговым обязательствам зафиксирован отток денежных средств в объеме $923 млн. Вызывает беспокойство и уровень менеджмента компании, поскольку, несмотря на принятую программу по снижению объема заимствований, величина чистого долга компании увеличилась на $836 млн".

Стивен О'Салливан, аналитик ОФГ, призывает не драматизировать ситуацию с отчетностью "Газпрома". "Стоит отметить своевременность публикации отчетности компании с точки зрения лоббирования в правительстве более значительного повышения тарифов на газ в будущем году. Эта тема будет обсуждаться на заседании правительства 11 декабря", - указывает эксперт.

"Сургутнефтегаз" (минус 0,23) опубликовал финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2002 г. по РСБУ. В третьем квартале выручка компании выросла на 17% по сравнению со вторым кварталом, что является следствием увеличения добычи на 4%, а также более высоких цен на нефть и нефтепродукты. Экспортная цена на нефть выросла с $20,22/барр. во втором квартале 2002 г. до $21,33/барр. в третьем квартале 2002 г., увеличившись на 6%. В третьем квартале выросла и операционная прибыль - на 26% по сравнению со вторым кварталом, а также чистая прибыль - на 18%.

Как отмечают аналитики ОФГ, из баланса компании следует, что на конец третьего квартала 2002 г. чистая денежная позиция "Сургутнефтегаза" составила $4,8 млрд. Это на 27% ($1 млрд) больше, чем в начале года. За третий квартал чистая денежная позиция компании выросла на 6% (на $283 млн в абсолютном выражении). По итогам девяти месяцев результаты компании Владимира Богданова выглядят несколько хуже. Выручка выросла на 8%, однако резкий рост производственных затрат на 44% вкупе с повышением коммерческих и административных расходов на 4% привел к падению операционной прибыли на 25%.

Быстрому нарастанию издержек способствовало повышение амортизационных отчислений в результате переоценки активов, отмечает Стивен Дашевский, однако даже после корректировки на амортизацию, которая, по мнению "Атона", удвоилась в рублевом выражении по сравнению с уровнем 2001 г., операционные расходы выросли на 39%. "Следовательно, знаменитый контроль компании над уровнем издержек наконец сдается под давлением инфляции", - констатирует аналитик. Балансовая прибыль упала на 26%, а чистая прибыль - на 23%.

Рейтинг "ЮКОСа" незначительно вырос (плюс 0,11), после того как руководство компании объявило о намерении провести чрезвычайное собрание акционеров, чтобы утвердить выплату промежуточных дивидендов. По оценке "Атона", акционеры могут ожидать дивидендные выплаты в размере 15-20% суммы чистой прибыли "ЮКОСа" за первое полугодие по US GAAP, составившей $1,2 млрд. Это значит, что дивиденд на акцию должен составить $0,08-0,11.

* * *